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数字经济的能量不仅在于网信产业本身，也来自与传统产业深度融合所激发出的新变革。业内专家认为，传统产业由于应用数字技术所带来的生产数量、质量和生产效率提升，其新增产出构成了数字经济的重要组成部分。

　　今年的《政府工作报告》提出，在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进“互联网+”。发展智能产业，拓展智能生活。运用新技术、新业态、新模式，大力改造提升传统产业。这说明，数字经济在以数字化丰富要素供给，以网络化提高要素配置效率，以智能化提升产出效能，既能推动经济发展的质量变革、效率变革和动力变革，也将不断提升公共服务水平，增强广大人民群众的“获得感”。

　　数字经济与传统产业的融合为转型升级带来了怎样的新动能？又如何作用于普通人的工作和生活？

　　“互联网+产业”提升效能

　　“在消费者端，在网上花几百万元买艘游艇已经不是。去年在我们采购平台上大的一笔在线订单是1.06亿元，而且一天就完成了。这笔订单里面有2000种采购品，子类目就有170页，有60多家供应商服务这笔订单。能够实现这样一笔订单，是因为数字化的自动分单、拆单，让不同的供应商向采购商提供报价，在线就能完成采购流程。”阿里巴巴中国内贸事业部工业市场总经理陈意明这样介绍阿里巴巴的工业品采购平台，“通过数字化的解决方案，大企业就可以与小企业顺畅地连接在一起，企业采购也会变得更加、透明和分散。”

　　1.06亿元的庞大订单一天完成，这正是产业互联网效能的体现。信息化、数字化、智能化已成为推动经济发展向高质量转变，提高全要素生产率的重要动力引擎。

　　在制造业领域，软件定义、数据驱动、平台支撑、服务增值、智能主导的特征日趋明显。制造业数字化水平由2015年的14.2%增长到2017年的17.2%。我国规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率达到63.3%，关键工序数控化率达到46.4%。智能制造工程深入实施，开展428个智能制造项目，网络化协同制造、个性化定制、服务型制造等新模式新业态持续涌现。在服务业领域，融合同样带来了“提档升级”，2017年我国网络零售额达71751亿元，同比增长32.2%，跨境电子商务同比增长超过30%。农村电商实现网络零售额1.24万亿元，同比增长39.1%。

　　在专家们看来，产业互联网仍大有潜力可挖。制造业是实体经济的主战场，但我国制造企业数字化发展不平衡不充分问题依然突出，一些企业达到3.0水平，但大部分企业，特别是广大中小企业仍处于2.0阶段。多数企业数字化水平较低，网络化、智能化演进基础薄弱，工业网络标准、技术、产业的自主创新仍然不足。在平台支撑方面，我国工业互联网平台起步较晚，与国际先进水平相比，平台商业成熟度存在一定差距，龙头企业缺乏核心能力薄弱，生态相对滞后。

　　“互联网+政务”深化改革

　　“福州网上审批和项目全程代办按时办结率达100%，快办件时间3分4秒；青岛‘一窗式’企业设立联合办理，平均办理时限为1.39天，提速82.6%；广州行政审批服务效率比承诺时限平均提速60%以上。这就是我们‘互联网+政务服务’解决方案所带来的体验提升。”浪潮集团董事长兼CEO孙丕恕这样告诉，“智慧政府提升了政府公共服务能力和社会治理水平，‘互联网+政务’也是政务互联互通全面落实简政放权、深化行政审批制度改革的必要手段。”

　　数据多跑路，百姓少跑腿。正如孙丕恕所说，“互联网+政务”服务深化着“放管服”改革。截至2017年6月底，71个部门和直属机构开通了政府网站，92.9%建立了信息发布制度。线上线下一体化政务服务平台基本形成。截至2017年12月底，31个省区市和新疆生产建设兵团已全部公布省级政府部门权力清单，省级网上政务服务平台共发布54440项政务服务事项的办事指南、网上办理、结果查询服务，推出了31个省级网上政务服务平台。全国省级工商和市场监管部门建设企业全程电子化登记系统，发放电子营业执照，逐步实现企业“足不出户”办理营业执照。

　　“互联网+政务”也在公安、金融、法院等垂直场景中得以应用。“电子身份证”（居民身份证网上功能凭证）在衢州、杭州、福州3个城市开始试点；中央银行会计核算数据集中系统、金融业统计平台已经建成；全球互联网法院在杭州揭牌，100%在线开庭审理案件，开庭平均用时仅25分钟，平均审理期限32天，构建了网上法治新空间。来自第三方的数据显示，2017年我国电子政务市场规模达到2722亿元，同比增长16.2%，近三年复合增长率达到14%，预计2018年市场规模将突破3000亿元。

　　“2017年我国省级政府的网上政务服务能力显著提高。一体化网上政务服务平台体系初步建成；全面优化网上服务成为深化行政审批制度改革的亮点；‘应上尽上、一网服务’成为规范行政权力运行的重要抓手；‘一次认证，全网通办’成为发展重点；政务系统互联互通和信息共享成为提升网上政务服务能力的核心。”国家行政学院电子政务研究中心主任王益民表示，“下一步需要推动构建全国统一规范的‘互联网+政务’服务体系，实现政务服务‘一网通办’和‘全国漫游’。”

　　“互联网+民生”突破瓶颈

　　“孩子腋下有硬包是什么病，该挂哪一科？”回答这个问题的不是医院的分诊台，而是人工智能引擎。腾讯的首款医疗AI引擎“腾讯睿知”日前在广州妇女儿童医疗中心得以应用。智能导诊利用大数据与人工智能解决资源错配问题，通过智能的人机对话，基于大数据打造的知识图谱，结合人工智能算法模型，实现对疾病及病程的预判，帮助患者推荐合适的科室和医生。

　　数字经济的发展，要响应人民对美好生活的向往，信息化已成为保障和改善民生的重要手段，教育、养老、医疗、交通等“老大难”问题在“触网”后的新面貌，让人民群众在共享互联网发展成果上有了更多获得感。

　　从目前来看，教育和医疗成为“互联网+民生”的两个重要突破方向。在教育领域，“互联网+教育”扩大优质教育资源覆盖面。截至2017年底，全国中小学互联网接入率达90%，是五年前的3.6倍，多媒体教室比例达87%，实现了翻番，教育资源公共服务平台建设初具规模，平台注册用户已达6800万人。截至2017年6月底，在线教育用户规模达1.44亿，在线教育使用率达19.2%。

　　在医疗领域，基本医保异地就医直接结算稳步推进。建成全国异地就医系统，31个省（区、市）及新疆生产建设兵团全部接入系统，基本实现跨省异地就医住院费用直接结算，减少患者“跑腿”和“垫资”压力。28个省份共制发居民健康卡1亿多张，全国三级医院全面实现电子病历诊疗，不断开展互联网健康咨询、预约就诊、移动支付等。1.3万余家医疗机构开展远程医疗服务，已覆盖所有贫困县。健康医疗大数据建设积极推进。

　　“根据我们发布的《中国“互联网+”指数报告（2018）》，在高速增长的全国数字经济诸产业中，医疗、教育延续了去年的爆发式增长势头，产业指数增速继续领跑所有行业，分别达到371.90%和226.09%。”腾讯研究院产业经济中心主任李刚这样表示，“在这两个行业中，也可以看到正在从模式创新驱动到技术驱动的变化趋势。拿医疗来说，早的‘互联网+医疗’是从线上挂号开始，这只是浅层次提升医院效率的方式，但随着数据打通的实现和人工智能等技术的加入，‘互联网+’正在进入包括智能导诊、医保结算支付、早筛等核心的诊疗环节中，从而为缓解‘看病难’作出更大的贡献。”
半导体显示技术革命引发了三次替代浪潮，半导体显示行业目前正在进行以中国厂商为主导的第三次产业蜕变。我国半导体显示行业开始加速发展，产能急剧扩张，竞争对手开始逐步萎缩并退出产能，行业格局迎来重构。超大尺寸LCD面板、柔性OLED面板将带给国内龙头厂商加速追赶及超越的机会。同时将引领上游国产设备材料的加速替代，优选行业龙头和国产化配套标的。

　　从目前情况看，中国LED企业正在谋求全球品牌战略，进一步提升产品附加值。中国企业在市场、人才、资本、技术、商业模式等方面，已经呈现强大的综合竞争力，相关行业龙头公司及小市值高弹性标的值得跨年度布局。

　　近几年，手游、移动支付、移动电商及互联网广告规模呈现指数级增长，手游行业规模从初的32.8亿元增长至2016年的783.2亿元，年复合增长率达到298%。艾瑞咨询预测，2017年手游规模将达到1087.6亿元；移动支付市场规模从2011年的1亿元增长至2016年的157.6亿元，年复合增长率为2526.7%；互联网广告业在2013年突破百万亿量级。据艾媒咨询调查，2017年移动互联网广告的市场规模将突破2000亿元，达到2350.9亿元。

　　电子行业的轮创新由智能手机替代功能手机的产品升级带动，随着未来5G技术的普及，手机终端将迎来又一次升级，电子行业将迎来第二轮创新的核心动力。在硬件上，基于5G通信的硬件创新将带来手机零组件的升级，例如天线、射频器件、外观、高端显示、无线充电等领域将会因需要匹配5G通信技术要求而创新升级。

　　5G有望正式商用渗透率将迅速提升

　　工信部发放牌照对5G渗透率提升作用为明显。4G时代，工信部于2013年底对运营商发放牌照，牌照发放后，4G用户迅速增多，4G在智能手机中的普及率呈爆发式增长。截至2016年底，4G用户达到7.7亿，渗透率达59%。根据中国移动此前透露5G建设时间表，到2020年达到全网万站规模，能够实现商用产品规模部署。预计5G牌照将于2019年底至2020年初发放，按照4G渗透率的增速，到2022年，5G用户渗透率有望达到60%左右。

　　玻璃、陶瓷机身成主流市场空间巨大

　　玻璃或者陶瓷机身相比4G时代的金属机身，一体化效果更加完善，机身更加美观，2017年以来逐渐被各大厂商中的高端手机采用。iPhone8及iPhoneX更换金属后壳为玻璃机身必将引领众多手机厂商迅速追随，引领手机在5G时代来临之际迅速进入玻璃、陶瓷后盖时代。

　　根据IDC预测，采用双面玻璃设计手机出货量将迅速增长，2017年出货量将达1.56亿台，到2021年出货10.38亿台，2017年起的5年复合增长率高达59%，逐渐占据外观设计主流。同时，陶瓷机身由于质感更好，更高的介电系数在5G通信及无线充电上优势明显，相比玻璃材质更易做到一体成型设计，目前受制于较低良率和较高价格，仅在部分厂商旗舰机使用，但市场反应热烈。

　　根据产业链数据，目前玻璃机身平均价格为50元左右，按照IDC预测，到2020年市场空间高达500亿元；假设采用陶瓷手机，到2021年出货3亿台，平均价格降到150元左右，则其市场空间将有450亿元。

　　OLED屏幕在5G时代优势明显

　　5G网速相比4G网速进一步加快，必然催生高清应用更快爆发。5G的数据传输速度将是4G速度的40倍，完全能够胜任8K超清3D电影的在线播放。优质的内容需要屏幕进一步升级，以新一代iPhoneX为例，其采用从定制的5.8英寸OLED屏，是iPhone系列手机中分辨率高的产品。

　　除了超高清、高对比度以外，OLED柔性屏幕在全面屏上的完美应用，由此带来的视觉感官的大幅提升，将带动5G时代的AR、VR等新技术的进一步渗透。此次iPhoneX是iPhone系列中首次采用OLED屏幕的手机。iPhoneX作为iPhone系列迄今为止高端的产品，有望引领消费潮流，在可预见的未来，会有越来越多的手机厂商采用OLED屏幕，OLED技术有望成为手机屏幕材质的主流。

　　无线充电在5G时代空前重要

　　无线充电在5G时代空前重要。5G在带来速度提升、超高清内容、更好的手机上网娱乐体验的同时，必然带来手机使用时间的进一步增加。4G时代，手机每天使用时长首次超过电脑，由此带来手机电池容量与手机充电频率的大幅增加。目前手机电池单位体积内容量提升缓慢，短期内难有大的突破。由于需要较好的握持体验，5G时代手机尺寸也不会有大幅增加，因此电池容量增加的空间有限。在此背景下，无线充电成为了一个较好的解决方案。现有无线充电方案虽然存在无线发射距离短、充电功率低的缺点，但苹果的加入可以迅速使无线充电产业发展壮大，并推进行业标准化进程。根据IHS预测，无线充电发射端与接收端的市场规模2020年有望分别达到99亿元和26.9亿元，2014年至2020年间的复合增长率在40%左右。

　　物联网产业空间巨大

　　物联网在5G时代将大放异彩。作为5G通信的重要组成部分，NB-IoT具有强连接、超低功耗、广覆盖、低成本、高安全性及稳定可靠等诸多优势，成为一种用于物联网通信的协议，并且有望先于5G商用提前铺设。一旦广泛应用，有望迅速用于智能家居、共享单车、物流追踪、智能抄表、智慧楼宇、广域物联、工业物联等典型应用场景。以智能家居类物联网市场为例，中国产业信息网预测，到2020年，市场规模达到1000亿美元，5年复合增长高达35%。

　　消费电子重点公司分析

　　信维通信：公司产品正在向高端升级，布局快速成长细分行业。此外，公司是5G射频的新龙头，受益天线升级。

　　深天马A:受益国内液晶供应链地位提升，公司产品升级全面启动。

　　飞荣达：弹性极大的电子材料及器件供应商，高速成长的新秀。

　　三利谱：国内偏光片龙头。未来3年计划投产的产能是目前的6倍，未来进口替代成长空间超10倍，未来3年利润复合增速超50%。

　　田中精机：公司是获得验证的设备供应商，未来将受益于无线充电市场的大爆发。

　　核心驱动力一：发展半导体获得政策支持

　　2014年6月颁布的《国家集成电路产业发展推进纲要》明确提出，到2020年，集成电路产业与国际先进水平的差距逐步缩小，全行业销售收入年均增速超过20%，封装测试技术达到国际领先水平，关键装备和材料进入国际采购体系，基本建成、安全可靠的集成电路产业体系。国家牵头设立集成电路投资基金，已承诺投资超1000亿元，涉及40家集成电路企业，并在筹备二期大基金，预计总共将有万亿元投入。

　　截至2017年9月，大基金实际募集资金达到了1387.2亿元，共投资55个项目，涉及40家集成电路企业，累计项目承诺投资额1003亿元，承诺投资额占首期募集资金的72%。此外，各地集成电路产业投资基金也纷纷成立，包括北京、湖北、江苏、湖南、上海、福建、广东等在内的多地相继成立了集成电路产业基金，仅2016年就有9只产业基金陆续设立，截至2017年6月，涉及金额超过5145亿元。

　　核心驱动力二：万物互联激发新成长周期

　　回顾半导体产业链需求变化，下游不同应用催化着半导体产业的发展，来自不同的下游增长动力拉动着对半导体产业的需求。

　　据IDC发布的新统计报告，到2020年，预计将有300亿元设备接入物联网，全球物联网市场规模将由2014年的2656亿美元增长至2020年的约3万亿美元，年复合增长率高达50%。

　　中国半导体产业呈现哑铃型结构

　　据中国半导体行业协会统计，中国集成电路行业的发展呈现两头大中间小的哑铃型结构。2016年中国集成电路产业总规模为6451亿元，其中设计、制造、封测同比增速分别为27%、25%、13%。设计业首次超过封测业，产值达1644亿元。

　　芯片制造处于芯片设计及芯片封测的中间环节，在产业链中占据重要位置。从半导体产业结构来看，芯片制造技术水平既支撑着上游芯片设计业的发展，同时芯片制造规模又决定了下游封测业的发展空间。因此芯片制造的技术及规模强弱，决定了一个国家集成电路产业链的强弱，而当前中国晶圆制造厂技术及规模相对全球领先国家而言比较薄弱。

　　中国封测企业技术及规模与世界先进水平为接近，将优先受益于本土芯片制造规模提升。随着未来3年中国晶圆制造产能快速释放，预计至2020年，封测市场规模可达3243亿元，复合增速超过20%。

　　中国半导体上游设备材料迎机遇

　　半导体材料是半导体重要的生产资料。2016年全球半导体材料市场产值已达到443亿美元，约占据半导体整体产业的13%。而中国半导体材料在2006年至2016年保持年均14%的增长率，未来有望加速成长。至2020年，中国半导体材料市场可达114亿美元。

　　中国半导体相关标的及估值汇总

　　从申万半导体指数可以看到，目前半导体行业指数在11000点左右，相比年初8000点左右，板块上涨幅度超过37.5%。从估值角度分析，当前中国半导体产业链整体人气较高，平均PE为129倍。从财务指标上看，净资产收益率在10%至52%区间内的上市公司，共计13家；净资产收益率在0至9%区间内的上市公司，共计19家。总体看，A股半导体上市公司平均毛利率为33%，净利率为12%。

　　虽然短期中国半导体个股市盈率偏高，但中国半导体产业中长期发展空间值得期待。目前国家大基金实际募集资金达到了1387亿元，共决策投资55个项目，涉及40家集成电路企业，累计项目承诺投资额1003亿元，并筹划二期产业基金，叠加相关部门的产业基金，累积资金规模可达万亿元。

　　半导体行业重点公司介绍

　　长电科技：2017年10月公司公告定增预案，产业基金拟再度出资不超过29亿元，成为大股东，并助力长电大幅扩产中高端封装产能，彰显公司做大做强的决心。

　　华天科技：公司将自身定 位为先进封装技术的引领者，继续大力发展高端封装技术和产品。随着新产品获得大客户认证通过，先进产能持续释放催化业绩加速增长。

　　三安光电：随着LED产业持续供需两旺，公司作为行业龙头优先受益。随着新建产能持续释放，公司将在全球LED芯片市场获得更多的份额。

　　半导体显示产业的三次替代与格局变化

　　此前京东方董事长首次提出了“半导体显示”这一产业新定义，并引出了半导体技术革命引发的三次替代浪潮。

　　从行业格局层面看，近十年来，我国半导体显示行业开始加速发展，产能急剧扩张，全球竞争对手开始逐渐失去原有的产能优势及价格优势，日本半导体行业开始逐步萎缩并退出产能，行业格局迎来重构。预计到2019年，中国将取代韩国成为全球大的半导体显示制造中心。

　　柔性OLED带来的弯道超车机会

　　液晶电视面板朝着更大尺寸、更高分辨率及OLED方向发展，4K技术开始成为电视行业的发力点，众多电视厂商都相继推出具有4K超高清分辨率的智能电视产品，高清已经成为未来面板的重要发展趋势。

　　OLED产业技术难度大、跨度广，需要企业从基础研究、中试、量产提前布局，分阶段攻坚克难。目前国内已经实现柔性AMOLED量产的厂商是京东方，不仅打破了韩国厂商在柔性AMOLED领域的垄断，同时首次实现柔性AMOLED产品量产交付。从目前情况看，在OLED时代，国内厂商在技术和产能的追赶速度要快于LCD时代。从全球新投产的产能看，基本上集中在中国和和韩国。以国内产能扩张的速度来看，预计到2020年，国内产能将占据全球OLED面板出货量的20%。

　　半导体显示产业投资思路和产业路线

　　我们认为支持中国半导体显示产业飞速发展的根本因素有两个：一是我国经济飞速发展带动的强大内需；二是我国庞大的下游配套产业和源源不断的人才输出。

　　以产业链上中下游划分，伴随着半导体显示产业的转移，上游的材料设备将迎来国产化替代机会，这其中配套厂商如联得装备、精测电子、智云股份、大族激光、三利谱等将迎来较大的机会，充分实现设备材料的国产化替代。

　　目前产业中游的市场格局已经逐渐明朗，在这场持久战中胜出的具备规模的龙头将会在未来持续成长，包括京东方A、深天马A、集团等都将长时间保持优势地位。

　　产业链下游的整机模组厂商及品牌终端厂商将迎来差异化的竞争，多业务布局，深度绑定大客户的将继续保持竞争优势，包括长信科技、欧菲光等。

　　从LED产业周期上看，在经历过2015年的深度洗牌，供给侧改革已比较充分，LED产业正处于S型产业曲线第二波长牛的开启。从LED上游供给来看，行业产能集中度加速提升，并形成较高的行业壁垒；同时下游持续创新应用驱动整个产业链的蓬勃发展。

　　纵观LED行业的发展历程，景观亮化、LCD背光、室外照明、户外大屏显示等应用在不同阶段成为行业快速发展的驱动力。站在当前的时点来看，LED照明的渗透率不断提升、LED照明智能化网络化，以及小间距显示、MicroLED的加速发展，正成为新一轮主导LED行业需求的主要驱动力。

　　高行业壁垒全球LED产业向中国转移

　　由于2015年的行业深度洗牌，LED芯片价格大幅下探，LED行业过剩及落后产能充分淘汰，以晶电、CREE为代表的国际LED传统大厂多次减产，这些LED传统国际大厂减少对LED领域的再投资，并将产品交给具有显著比较优势的国内厂商做代工。因此，国内LED芯片领军企业如三安光电、华灿光电、澳洋顺昌凭借工艺技术提升、优异的成本管理能力及国内资本和政策的大力支持，不断提升产能，承接全球LED产业转移，与国际大厂竞争，并成功抢占全球市场份额。2017年中国LED芯片产能以2寸片产量计算已达到全球产能的58%，而2017年全球新增MOCVD装机量基本都以中国区域为主。预计到2018年，国内产能前三大企业的市场占有率将达到70%。

　　从目前情况看，中国LED企业正在谋求全球品牌战略，进一步提升产品附加值。中国企业在市场、人才、资本、技术、商业模式等方面，已经呈现强大的综合竞争力，随着LED产业进入第二波产业长牛，相关行业龙头公司及小市值高弹性标的值得跨年度布局。

　　LED行业重点公司简介

　　三安光电：全球芯片龙头+化合物半导体

　　当前LED产业持续供需两旺，公司作为行业龙头率先受益。公司不断获得全球国际大厂芯片代工订单，抢占海外市场。随着新建产能持续释放，公司有望获得全球LED芯片35%的市场份额。此外，公司多点布局核心战略新产品，打开未来成倍增长空间。

　　澳洋顺昌：LED芯片后发先至

　　公司LED芯片产能规模已名列行业前茅，且满产满销，并在短短几年内快速跻身全球为数不多的“年产能千万片”LED芯片大厂阵营，显示公司的执行力和管理能力。

　　木林森：封装龙头布局LED全产业链

　　公司持续扩产灯珠和灯具产能，且灯丝灯产品爆发，明年将达到3000万颗/月。公司成本控制能力行业一流，通过独创核心技术，显著减少生产成本，同时战略联盟LED芯片大厂包括华灿光电、澳洋顺昌等，确保芯片供应安全，多项举措共同助力公司具备优质成本控制能力。此外，公司各类产品火力全开，助力营收快速增长。