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郑州到宁德大巴
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当地时间4月27日，中国常驻联合国代表团和联合国经社部在纽约联合国总部共同举办“支持多边主义、维护多边贸易体制和规则”研讨会。中国常驻联合国代表马朝旭、联合国常务副秘书长阿米娜·穆罕默德和联合国副秘书长刘振民等出席会议并发言。

　　阿米娜说，多边主义是联合国的始终坚持的宗旨，多边贸易体系对现代经济意义重大。世界的和平与繁荣取决于各国贯彻多边主义、维护多边贸易体系的决心。她说，贸易是当今全球经济的基础要素之一，也是实现经济繁荣、可持续发展的重要引擎，对于增进就业、扩大投资、推广先进技术以及减少贫困人口有着不可替代的作用。

　　马朝旭指出，国际社会应共同支持多边主义、维护多边贸易体制和规则，积极构建开放型世界经济。他强调，中国始终是多边主义的积极推动者，始终是多边贸易体制和规则的坚定维护者。中国将采取大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等举措，进一步扩大开放。他说，中方愿同各方共同努力，坚持开放共赢，支持多边主义，维护多边贸易体制和规则，向着构建人类命运共同体的目标不断迈进。

　　刘振民表示，在过去数十年中，全球化和多边贸易体系惠及全世界。联合国提出《2030年可持续发展议程》，对于建设一个繁荣、可持续、包容的世界至关重要。此外，当今人类面临许多全球性挑战，没有哪个国家可以独自应对，需要多边主义的解决方案。他认为，当前世界各国需要一个更加健康、更加有效的多边贸易体系，这需要所有人的共同努力。

　　马朝旭在会后接受采访时说，联合国是多边主义的核心，历来倡导多边主义，支持多边贸易规则和体制；中国则是多边主义的积极倡导者和多边国际贸易体制规则的坚定维护者。他指出，当前孤立主义、单边主义、贸易保护主义有所抬头，对世界经济的稳定增长构成威胁，引起国际社会高度关注和担忧。在这种情况下，“中国和联合国共同举办这次研讨会有着特别重要的意义。”

　　当天，部分国家驻联合国外交官、联合国官员、国际组织代表以及专家学者40余人出席研讨会。
1965年建厂的上工申贝(集团)股份有限公司的前身为上海工业缝纫机厂，拥有家喻户晓的上海品牌“蝴蝶牌缝纫机”。公司在2004年左右曾陷入困境，跌出中国缝制机械行业排名前十。近年来，通过不断地跨国并购，2017年公司营业收入已达30亿元，跃居全球缝制行业前三。

　　目前，上工申贝约五成的收入来自汽车工业领域的高端缝制，且不乏波音、空客、中国商飞等航空航天领域的大型客户。公司已形成了营销和研发“两头在沪”、生产“中间在外”的上海制造模式。

　　上海是中国近代重要的民族工业发祥地、民族品牌发源地和集聚地，20世纪30年代工业产值约占全国50%，形成了包括蝴蝶牌缝纫机、上海牌手表、凤凰牌自行车、大白兔奶糖在内等一系列家喻户晓的上海品牌，深受全国人民的喜爱。改革开放以来，时代变迁，随着各地经济大发展，上海品牌日渐式微。

　　日前，上海市委、市政府印发《全力打响上海“四”率先推动高质量发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)，做出全力打响“四”、构筑上海发展战略优势的总体部署。为重振“上海制造”辉煌，擦亮新时代“上海制造”名片，上海市经信委牵头制订了《全力打响“上海制造”品牌加快迈向全球卓越制造基地三年行动计划(2018-2020年)》(以下简称《行动计划》)，在建设全球卓越制造基地的总目标下，提出名品打造、名企培育、名家汇聚、名园塑造、技术创新、品牌创响、质量创优、融合创智、集群创建、绿色创先等专项行动。

　　新时代赋予“上海制造”新内涵：主攻国家亟需的关键领域

　　《若干意见》中强调，“上海制造”重在强化创新驱动和扩大高端产品技术供给，提出了制造业自主创新能力显著提升，互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合，产业集群发展格局基本形成，加快迈向全球卓越制造基地的总体目标。

　　《行动计划》在建设全球卓越制造基地的总目标的基础上，提出三个分目标：初步建成新兴产业发展策源地之一，掌握一批产业核心技术，到2020年，战略性新兴产业制造业产值占全市制造业总产值比重达到1/3左右。初步建成若干先进制造业集群，推动长三角产业一体化发展，全力打造2个、培育4个产业集群。初步建成制造品牌汇聚地，打造一批名品、名企、名家、名园，彰显“上海制造”品牌美誉度。

　　相关专家对澎湃表示，当前，在全球新一轮科技革命和产业变革的大趋势下，中国加快建设制造强国和网络强国。新时代背景下，上海推动经济高质量发展，“上海制造”作为主力军，要发挥强大基础支撑作用，应赋予“上海制造”拥有核心技术、掌控产业链关键环节、占据价值链高端、引领业态模式创新的新使命和新内涵。

　　上述专家称，所谓“新使命”和“新内涵”，具体而言，一方面要服务服从国家战略，自主攻关核心技术，实现“从无到有”，主攻国家亟需的关键领域，如大飞机发动机、中国芯等，代表国家高水平、水平，参与国际竞争合作，推动高质量发展；另一方面要坚定追求卓越的发展取向，发展高端、智能、绿色制造和高复杂高精密高集成制造，拉长板补短板，立足新时代新需求，打造具有未来竞争力的产品，创造高品质生活。

　　因此《行动计划》强调，上海要超前布局未来前沿产业，聚焦科技创新中心建设，结合上海自身产业基础，在生命健康、人工智能、量子通信、空天海洋等未来前沿领域加强战略布局，实施一批基础前沿工程，。

　　作为重点任务之一，上海将推进150项高端装备自主突破，特别瞄准民用航空、智能制造装备、集成电路装备、智慧能源装备、船舶及海洋工程装备等战略领域，突破复杂精密集成制造工艺和技术，推动重大短板装备首台(套)突破。

　　上海经信委相关工作人员对澎湃表示，新时代赋予“上海制造”新内涵，就是要加强产业和技术创新，在关键领域和发展前沿掌握核心技术和拥有自主知识产权，破解芯片、大飞机发动机等“卡脖子”问题，实现核心科技不受制于人。

　　到2020年培育8至10家制造业“独角兽”

　　2017年，上海按照国家、市委市政府领导的要求，积极培育新经济、新动能，大力发展新技术、新产业、新模式、新业态。2017年，上海新经济增加值占全市GDP的比重超过30%，增速领跑于全市GDP增速，对全市GDP增长的贡献率超过41%。

　　新经济新动能需要卓越的制造业企业。《行动计划》提出，上海要集中优势资源，着力培育以世界一流企业、“独角兽”和“隐形冠军”为核心的卓越制造企业群体。

　　具体目标是围绕世界一流企业、独角兽和“隐形冠军”三层梯队，培育卓越制造企业群体。到2020年，3家左右制造企业进入世界500强，培育8至10家制造业“独角兽”以及200家“隐形冠军”。

　　据澎湃了解，独角兽企业方面，当前上海在生物医药、新能源与智能网联汽车领域优势较为突出，已有联影医疗、蔚来汽车、威马汽车、游侠汽车、复宏汉霖等估值超过10亿美元的独角兽企业。同时在智能硬件、医疗器械、新药研发等领域还有一批准独角兽企业，如天使之橙、禾赛光电、熠知电子、安翰医疗、华领医药等。

　　下一步，为实现形成8至10家制造业“独角兽”的目标，上海将聚焦智能硬件、生物医药、新能源与智能网联汽车等领域，支持企业加强技术创新和商业模式创新，重点拓展股权基金、上市等融资渠道，培育企业生态圈。

　　打造汽车产业集群，加快新能源汽车重大项目落地

　　《行动计划》提出，上海将全力打造汽车、电子信息产业两个万亿级产业集群。推动产业迭代升级和产业链延伸。

　　汽车产业集群方面，要打造具有全球话语权的汽车产业集群，大力拓展新能源和智能网联汽车产业链，加快新能源汽车重大产业项目落地和推广应用，加大智能网联汽车开放道路测试力度，加快智能网联汽车创新平台建设、示范应用和商业化推广，建立以龙头企业为核心、全球化布局的研发制造体系。

　　电子信息产业集群方面，要打造迈向全球价值链高端的电子信息产业集群，做大做强集成电路、新型显示、智能传感器、高端软件、智能硬件等产业链，突破材料、装备、工艺等短板领域，加快长三角区域电子信息集群创新网络建设，建立以“硬件+软件+内容+服务”为架构的产业链生态。

　　此外，《行动计划》还提出，要积极培育四个产业集群。聚焦民用航空、生物医药、高端装备和绿色化工产业，推动产业扩链、补链、强链。民用航空方面，要以大型客机和民用航空发动机为中心，逐步形成主制造商引领、优势供应商集聚、核心配套企业支撑、专业化平台服务的航空产业体系，提高面向产业链协同配套水平。

　　在长三角一体化大背景下，上海打造产业集群离不开长三角区域产业协同。因此《行动计划》强调，要加强长三角区域产业协同，建立“基地+基金+机制”工作模式，共建产业集群。引导龙头企业加强长三角产业链一体化布局，探索共建长三角产业链协同创新示范基地，推动龙头企业将研发设计、高端制造、营销服务等产业链环节扎根本地，引导富余要素资源优先向示范基地集中。

　　上海市经信委相关工作人员透露，“未来将探索建立长三角产业合作机制，联合编制长三角产业集群地图，协商建立有利于重大产业项目跨省市迁移的利益共享机制，探索组建长三角产业合作基金，促进产业布局优化和要素资源跨区域流动。”

　　未来，上海还将引导各区加强产业定 位，考虑禀赋和特色，懂得“适配”和“取舍”，增强特色、找准方向、精准发力，打造集中度和显示度高的特色产业，如浦东集成电路、嘉定汽车、金山新型显示、临港智能制造、松江G60、奉贤东方美谷、闵行军民融合、徐汇人工智能、青浦软件信息、宝山智能硬件等，建设一批“四新”经济创新基地。
　近，“美团打车”的补贴红包激起市场很大反响。在美团打车进入上海市场3天后，滴滴全力“出招迎战”。一时间，乘客可以超低价格乘坐快车、专车，前三单甚至可以免费。这一切，让人想起多年前滴滴与快的、滴滴与优步的价格战。一场没有硝烟的战争又起。

　　看似“乘客打车便宜方便，司机多接单”的“双赢局面”，但人们心中也有疑问：这种“高补贴、低抽成”的补贴可持续吗？

　　似曾相识的“价格大战”

　　3月21日，“美团打车”正式登陆上海，同时上线出租车和快车两种业务，打出一套“促销组合拳”——上线前3个月，对快车司机“零抽成”，之后收取8%的佣金（其他平台一般抽成20%）；快车乘客也有实惠，前三单每单可减14元；　出租车驾驶员推荐一名同行加入并完成两单，可获一次性奖励20元，乘客每单能减免3元。

　　高额的补贴吸引了不少乘客。上线天，美团打车在上海日完成订单量就突破15万单，并在随后几天持续上涨。第二天日订单量达25万单，第三天就突破30万单，司机平均接单时长5秒。随后几天内，美团打车上海日完成订单量始终保持在30万单以上。截至3月27日24时，美团打车在上海累计服务乘客超220万人次。

　　面对有可能出现的市场份额快速下跌，“滴滴出行”迅速迎战。一连几天给乘客发短信送“福利”：先送18元打车券，再送3张10元立减券；双休日叫响“越打越便宜”口号，乘客前4程依次可减8元-11元；到了上周，减免券的更大，从周二起连续三天，直接抛出“0元打车享不停”绝招。

　　事实上，互联网出行市场的战争，从去年底就初露端倪。从去年底开始，嘀嗒上线出租车，前几天连高德地图都做起了顺风车，滴滴出行几乎每条产品线都遭遇新的敌人，大家不约而同用上“补贴”“免佣”等当年双向补贴的惯用手段。

　　2014年初，滴滴和快的展开多轮补贴战，让乘客和出租车司机大尝甜头，直到第二年情人节两家公司合并，硝烟才暂时散去。但不久后，优步又与滴滴“开战”，斗了近两年，以滴滴2016年8月收购优步中国，优步退出中国市场而告终。两轮大战中，各方烧钱数以亿计。滴滴的用户量和接单量猛增，占据了大部分市场份额。

　　尽管后来仍陆续有首汽约车、易到用车等互联网叫车平台和“滴滴”叫板，但滴滴在整个市场中的垄断地位，始终没有改变。交通部深化出租汽车改革首席专家徐康明认为，目前，网约车业态是“一家独大”的局面。从行业发展的角度来说，有更多企业进入是一件好事。

　　美团为何涉足出行领域

　　外卖业务做得风生水起的美团，为何主动涉足出行领域？

　　美团相关负责人表示，美团点评的使命是“让大家吃得更好，生活更好”。目前，美团平台上已有“吃、喝、玩、乐”等多种生活方式的服务，唯独缺了“行”这一服务。因此，想将“行”与其它生活服务环节相互打通。注意到，在大众点评App中，打开想预定的饭店主页后，在餐厅地址下方新增加了“打车”链接。美团有关负责人解释，希望在用户找到用餐目标餐饮店后，能便捷地打车到达。但不少财经人士分析，完善自身的服务产业链，为上市营造一个更好的概念，或许是背后更大的动因。

　　8年前，王兴克隆GroupOn（GroupOn是美国电子商务平台，为消费者提供旅游、商品和服务，于2008年推出）创立美团，现在他的平台估值已达300亿元。如今，美团将与中国大、实力雄厚的公司短兵相接，其中包括阿里巴巴和滴滴出行。在商超、食品品类等电商领域，王兴要面对阿里巴巴和京东。过去几年，阿里扶植自己的餐饮服务产品口碑，并积极壮大“饿了么”。正是在昨天，阿里巴巴宣布95亿美元收购“饿了么”。另外，美团还强行打入线上旅游业，和携程竞争，携程背后是中国搜索巨头百度和美国的领头羊Bo***。眼下，美团又正面出击曾经击败快的、优步的“滴滴出行”。

　　美团正在进行一场激进的：在即将上市之际开展前途未卜的新业务，以高额补贴来刺激收入增长，这将美团置于“四面树敌”的位置。

　　截至目前，美团共进行了7轮融资和一次战略投资，投资者几十亿美元。面临众多的竞争对手，美团很可能为购买用户而卷入昂贵的烧钱大战。据知情人士透露，美团正在进行急迫而庞大的融资计划，筹划首次公开募股。对此，美团有关负责人拒绝谈论股票发行的具体时间或地点。

　　滴滴面临的“市场危机”

　　已在行业处于霸主地位的“滴滴出行”，为何此刻选择“迎战”？

　　“实际上，滴滴和美团都陷入‘骑虎难下’的局面。”上海交通大学安泰经济与管理学院副教授黄少卿认为，滴滴之所以“迎战”，是因为互联网经济讲究的是“赢家通吃”，即只有用户量不断增大，超过盈亏平衡拐点时，企业才能获利，这也就是滴滴一开始要吞并优步、快的，不断烧钱拉人头的原因。如果赢了，就能借助平台上规模经济的支配地位，在城市客运平台上实现定价“话语权”。因此，滴滴和美团都要争夺市场份额。即使美团深知通过大规模补贴快速获取的用户其实是“伪用户”，但此时的美团不能撤。可市场很残酷，除非一直补贴下去，并保证充足的司机，否则用户很容易流失。

　　而滴滴“迎战”，是为了保证自己的领先地位。今年，对于滴滴而言“至关重要”。有称，一份资料显示，滴滴出行2017年GMV（交易总额）达250亿-270亿美元；主营业务亏损2亿多美元，整体亏损3亿-4亿美元；今年3月初，滴滴预计2018年其主营业务将实现盈利，净利润有望接近10亿美元，公司整体“微赚钱”。

　　2017年，滴滴对业务部门的考核增加盈利权重。合并快的、优步中国后，滴滴调价愈加频繁。在部分一、二线城市，快车价格已和出租车不相上下，甚至出现调价两三倍的情况。目前，滴滴出行集合了出租车、快车、专车、顺风车、拼车、代驾、大巴等众多业务线，每个业务上线初期都会有不同程度优惠，但力度远不及早期“烧钱”般疯狂。

　　滴滴还对司机抽取比之前更高的平台费，也就是说，滴滴深知靠“高补贴、低抽成”赢得的市场地位并不牢靠，市场上仍有诸多业务相似的竞争者虎视眈眈这块“蛋糕”。更重要的是，滴滴在网约车市场一家独大后，问题越来越多，用户的体验越来越差，一方面是乘客打车难、打车贵，另一方面是司机不愿跑单，挣不到钱，这进一步加重了滴滴面临的市场危机。

　　如今，美团的吃喝玩乐离不开出行，高德的地图导航本来就是为出行而生。这两个巨头都拥有海量的用户基础，也就是说都具备规模经济的条件。此时，这两家企业都选择进军互联网出行，滴滴怎能“坐以待毙”？

　　这轮“价格战”能打多久

　　“价格战”对乘客、司机来说都是好事，但这种“双赢局面”能持续多久？

　　黄少卿认为，网约车行业的一大特点是重运营、轻壁垒，新兴势力只要有流量和资本，就可以进入。对美团而言，运营和技术是轻车熟路，出行也可以作为自家吃喝玩乐业务上的补充，成为生态链的一环。所以，美团打车入局网约车，是正常的市场行为，一定程度上有助于促进行业的良性竞争。但企业不是公益组织，终目标肯定是赚钱，在百团大战和外卖大战中杀出血路的美团，深知补贴不可能是生存之道。

　　徐康明认为，尽管采取低于成本的“高补贴、低抽成”的价格战，在竞争初期会带来市场份额的明显上涨。但这种做法不仅违背公平竞争的原则，在财务上也是不可持续的。

　　在高额激进补贴之下，一些不规范经营的现象频频出现。美团进入上海天就接到警告。市交通委、市公安局、市价检局明确要求，不得出现低价恶性竞争行为，不能以低于成本的价格扰乱市场秩序。事实上，美团打车进入上海第二天，就被市交通委执法总队执法人员在虹桥枢纽T1航站楼查获一辆“马甲车”。针对“美团打车”平台为不具备营运资格的驾驶员或车辆提供召车信息服务的，执法部门按照《上海市查处车辆非法客运办法》之规定，对“美团打车”平台处以3万元以上10万元以下的罚款。

　　曾经滴滴、优步、、易到、首汽补贴力度都不比今天的美团小，但都逐渐放弃了补贴之路。因为在竞争中，大家都逐渐意识到，如何实现订单密度和运力供给的匹配平衡更重要，核心是运力调度和市场交易设计的能力，是安全保障与服务水平的提升，这不是靠补贴就能解决的。“换句话说，规模大，并不意味着平台的效率更高。”黄少卿表示。价格战隐患不小，会引来众多投机者，导致司机团队良莠不齐，还容易混入违规的外牌车辆和非沪籍司机，滋生人车不符、、等乱象。企业将过多精力和财力放在价格战上，难免对安全、服务等环节放松要求。

　　黄少卿指出，低价竞争会带来低服务、高风险等问题，拉低行业整体服务水平。“烧钱”难持久，补贴取消后，服务若跟不上，乘客会用脚投票。对网约车行业来说，加强安全保障、提升服务水平、合理调度运力，才是核心竞争力，这些都不能靠补贴解决。

　　政府应为市场划道红线

　　对网约车行业来说，未来的竞争必然体现在用户体验、调度效率、安全保障等看不见的方面，烧钱跑马圈地的粗放式竞争早已不合时宜。政府要做的就是为市场划一道红线，保证整个市场有序健康发展。

　　徐康明认为，无论是早期的滴滴，还是现在的美团通过大幅补贴来吸引乘客和司机，其实已经对巡游出租车业态、巡游出租车从业人员以及合法合规的网约车企业带来严重伤害。从行业监控的来看，一些大城市，在过去几年中，巡游出租车从业人员收入下降，行业总体发展处于一种“困境”。特大城市的出租车经营，还是以公司化经营为主导。因此，法律法规对网约车的震慑力比较小。对于政府部门来说，应该从对非法网约车的打击会造成一定程度“打车难”的担忧，向维护市场秩序、营造公平公正的市场竞争环境上转化。

　　如果监管部门还是过去管理传统巡游出租车的配置，那与当前网约车业态已很难匹配。政府部门应尽快出台相应的法规并强化政府部门的监管手段，制止平台企业非法运营的行为。徐康明建议，对采用无车辆许可和从业人员许可的平台要采用统一处罚标准。上海要抓紧立法程序，制定除罚款以外更具震慑力的处罚举措制止非法运营，并对合法合规的巡游和网约车企业和个体经营者采取奖励性举措。
作为支柱的基本养老保险制度，已形成“城镇职工+城乡居民”两大制度平台。截至2017年底，全国参加基本养老保险人数超过9亿人，积累基金4.6万多亿元，“全覆盖、保基本”的目标基本实现。

　　作为第二支柱的补充养老保险制度，经过十几年的发展，也具备了一定规模。截至2017年底，全国已有近8万户企业建立了企业年金，参加职工人数达到了2300多万人，积累基金近1.3万亿元。

　　与前两者相比，作为第三支柱的商业养老保险发展相对滞后，不仅产品和服务供给不足，覆盖面也只占很小一部分，难以充分发挥对社会保障事业和经济社会发展的支持作用。

　　养老金融50人论坛特邀成员孙博博士表示，“此次开展个人税收递延型养老保险是我国养老金第三支柱建设的前期试点，是在一定区域内的探索，但它不是一个简单的行业性政策，而应该纳入养老保险体系建设和养老金第三支柱制度的顶层设计来考虑，这样才能充分理解它的意义。”

　　《通知》明确提出，试点结束后，根据试点情况，结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围，相应将中登公司平台作为信息平台，与中保信平台同步运行。

　　孙博表示，个人税收递延型商业养老保险是对养老金第三支柱建设的有益探索，现在是商业保险率先试点，未来银行、公募基金都会参与其中。《通知》提到，个人商业养老保险产品按稳健型产品为主、风险型产品为辅的原则选择，采取名录方式确定。他认为，如果按照纯粹的商业保险产品理解，“风险型产品”不应出现在《通知》中，它能出现则说明跨越了养老金第三支柱的产品未来将跨越纯粹的商业保险的范畴，进入更加广义的范畴，仅仅与人社部的支柱、第二支柱相区分，它是以市场化为导向、金融机构积极参与提供产品的养老制度。

　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰也表示，《通知》意义重大，意味着酝酿多年的个人养老第三支柱正式启动，这是我国改革开放事业的又一重大进展。，明确了“个人商业养老资金账户”的性，专用账户与居民身份证件绑定，类似现在的社保卡，这个明确意义重大，意味着该账户作为个人养老第三支柱建设的载体正式落地实施。第二，明确了3个平台的概念与发展路线图，中保信平台、中登公司平台和第三支柱管理服务信息平台依次顺序递进。第三，明确了账户投资范围，试点期间先开展商业养老保险产品，试点结束后将公募基金等产品纳入个人商业养老账户的投资范围。

　　呼吁双重税收优惠模式

　　天风证券分析师陆韵婷指出，本次试点采用国际通行的EET模式，对于缴费人而言，免除当期部分所得税具有诱导和激励作用，此外由于累进税率的因素，养老金领取阶段一般低于缴费阶段的边际税率，可以使得缴费人享受到税延；对于财政压力来说，EET组合虽然对当期政府税收有影响，但保留了领取阶段的征税权，随着人口老化和个人养老金金规模的扩大，财政税收收入可持续。

　　“值得注意的是，EET模式的不足在于，由于我国工资、薪金所得的纳税人规模较小，实际享受税收优惠的人群很有限。”发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生称，考虑到EET模式的上述不足以及我国非正规部门就业人数较多的现实，未来还可以考虑同时实施TEE(Taxation， Exemption， Exemption)的税收优惠模式，即税后缴费，投资和领取环节均不缴税。这将有助于增加养老金账户持有人的选择，扩大其覆盖面，提高税收优惠政策的惠及范围，进一步提升商业养老保险的需求。

　　公募保险助力养老金第三支柱建设

　　公募基金在养老金投资中无疑将发挥越来越大的作用，助力养老金第三支柱建设。

　　孙博指出，公募基金作为养老金第三支柱的一类投资工具，具有天然优势。从海外经验来看，截至2016年末，美国个人退休账户计划资产达到7.9万亿美元，其中公募基金占比46.8%，股票、债券等资产占比40.5%，银行储蓄占7.6%，商业保险产品占比5.1%。

　　与此同时，在过去20年的发展历程中，公募基金已经用诸多实际数据证明了自身的长期收益能力。根据中国证券投资基金业协会的数据，从开放式基金问世到2017年6月，偏股型基金平均年化收益率为16.18%，超出同期上证综指平均涨幅8.5个百分点；债券型基金平均年化收益率为7.64%，超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。

　　“当老百姓从开立养老金第三支柱账户并定期缴费后，相当于将账户资金强制变成长期资金，从长周期视角来看，公募基金可以抵抗短期资本市场波动，通过时间换空间来实现良好的稳健收益。同时，相对于保险资金来说，基金的投资属性使其获得超额收益的可能性更大。从美国多年的实践来看，商业保险长期下来终获得的收益和通货膨胀差异不大，保值增值效果不甚理想。另外，公募基金运作规范透明，申赎灵活，也具有一定优势。”孙博说。

　　他还提到，4月11日，首批养老目标基金已经提交注册申请，国内基金公司在相关人才和产品方面做了很多的业务储备，借鉴了很多国外的先进经验。目前养老目标日期策略基金和养老目标风险策略基金，都是专门针对老百姓的养老需求，特别是目标日期策略的养老基金，采用的是一站式的配置，随着年龄的增加把风险资产降下来，避免了老百姓自己做资产配置的难度。因此，他认为，在可预见的未来，我国公募基金也将在养老金第三支柱建设中发挥非常重要的作用。

　　胡立峰指出，《通知》给证券基金行业留下一年的准备时间。之前证监会推出《养老目标FOF基金指引》以及近开始接受养老目标FOF基金的产品申报，表明证券基金行业已经抓紧准备各项基础工作。相关养老目标FOF基金也需要一定运作期的磨合和优化。保险产品姓“保”，公募基金产品姓“投资”，这两个类型产品的定义、内涵差异非常大。两个类型产品依序开展，体现了先保基本保障再增加长期投资的思路。目前是商业养老保险产品先试点，真正酝酿重大意义的是公募基金产品。预计试点结束后全面开展时，公募基金产品扣除限额将大幅度提升，从而引导居民透过第三支柱的公募基金，为资本市场提供中长期发展资金，更好地服务实体经济。

　　“国际经验上，税延养老的推出对保费收入有显著推动。可以预期随着试点的逐步推广，中国税延养老保险的空间较大。”陆韵婷举例说，当前中国约有3000万纳税者，假设纳税人口中约有10%的人口对当前免税额敏感，则购买税延养老产品的潜在人口是300万人； 假设每月保费1000元，一年对应的保费12000元，300万人对应保费360亿元；若假设国内5大人寿公司是税延产品的先行者，市场份额占据80%，则对应首年保费288亿元；而5大上市保险公司2017年个人业务首年保费收入之和为3332亿元，则税延产品可以新增保费8.64%。

　　坚持账户制导向

　　据中证君了解，养老金第三支柱将坚持账户制导向，即个人可以获得专门的商业养老资金账户，只要个人在该账户缴费，就能享受个人税收递延优惠。

　　“采用账户制而非产品制，有两方面的优势。”孙博解释称。从制度角度，支柱基本养老金和第二支柱企业年金/职业年金采用的都是账户制，如果第三支柱个人税收递延型商业养老保险不以账户制而以产品制执行，那么在未来会产生相互之间不能衔接、转化的问题。以国外成熟市场为例，第二、三支柱账户的资金可以相互转化的，比如个人跳槽后，如果后续的企业主没有第二支柱养老金计划，则个人可以将此前第二支柱账户的钱转到第三支柱中。

　　从税收角度来讲，当老百姓退休取出账户中的投资收益时，部分收益仍需征税，账户形式更易操作，如果是以产品的形式则很难实现。

　　适时提高缴费的免税额度

　　朱俊生认为，为了促进税延养老险的发展，未来要推动以下工作：一是明确商业养老保险的发展定 位。二是提高商业养老保险的供给效率。三是适时扩大试点范围，促进税延养老保险在全国的推广和发展。四是随着经济发展与收入水平的提升，要适时提高缴费的免税额度。

　　我国建立第三支柱养老保险还存在诸多挑战。中金公司认为，首先，必须要落实递延税等税收优惠政策。第三支柱作为补充性养老金，不同于支柱的强制参保，激励机制尤为重要。

　　其次，第三支柱养老金的投资要求应与基本养老金有所区别。如果说基本养老金属于保障性质，强调“安全”，股票配置上限仅为30%，那么第三支柱养老金带有投资增值的性质，过多限制风险资产投资比例会影响其发展。

　　第三，推进养老金可投资产品的丰富化，注重与第三支柱养老金的风险收益特征相匹配，而且从全球范围看，养老金是做大类资产配置的主力资金，其资金总规模大、投资期限长、对流动性要求低等特征，对大类资产配置的要求较高。从对主要养老基金投资的跟踪来看，资产配置是往往是影响养老基金投资实践结果的单一大影响因素。