氮磷肥亏损加剧，复合肥业绩仍有亮点

A股上市公司的2016年半年报正式“收官”，上半年上市公司表现总体“低迷”，2910家上市公司累计实现营收14.6万亿元，同比小涨1.62%；累计实现净利润1.38万亿元，同比下跌4.55%。由于大宗商品价格低迷需求不足，化肥行业的复苏仍然面临极大的挑战和压力。随着国内外化肥产能持续释放，国外化肥巨头涌入国内，我国化肥市场的竞争进一步加剧。在整体经济形势增速放缓的态势下，化肥上市公司的整体业绩也呈现下滑态势 。从统计的24家化肥上市来看，2015年上半年亏损的公司有7家，而2016年上半年亏损企业达到10家，占比达42%。2016年上半年，24家化肥上市公司的平均毛利率为13.59%，同比仅增长0.11%，总利润为193006.63万元，同比减少42053.64万元。
氮磷肥亏损加剧，复合肥业绩仍有亮点
氮肥   业绩下滑 亏损加剧
2016年上半年，受到天然气价格上涨、化肥电价优惠政策取消、行业成本上升及尿素价格出现下降的影响，氮肥行业开工率呈现高位回落，上市公司业绩亏损加剧。
在氮肥上市公司中，华锦股份和*ST川化业绩增长排名相对靠前，但翻阅半年报发现，华锦股份之所以在上半年实现利润90519.8万元，主要是由于成品油板块的盈利：一部分为成本下跌带来的收益，即原油价格下降幅度大于成品油价格的下跌幅度；另一部分为原油价格上涨时带来的库存收益。肥料招商：http://www.3456.tv/feiliaozhaoshang/
而*ST川化在公司连续亏损多年之后首次盈利，上半年实现净利润3.06亿元，同比增长372.49％。实际上，受多种因素影响，*ST川化主营的化肥、 化工生产装置已全面停产，并陷入亏损泥沼。由于连续3个会计年度经审计的净利润为负值，且连续两个会计年度经审计的期末净资产为负值，公 司股票自2016年5月10日起已被深交所暂停上市。目前，*ST川化已经全面进入重整程序，根据处置方案，拍卖公司对公司全部非货币资产进行公开 拍卖，由川化集团有限责任公司以人民币4.5亿元竞得公司全部非货币性资产。而由此取得的处置收益使得公司上半年净利润大幅上升。
作为国内尿素的标杆企业，鲁西化工发布半年度报告显示，公司半年度营业收入511394.18万元，同比减少25.92%，归属于上市公司股东的净利润 12807.21万元，同比减少53.93%。公司表示，2016年上半年，面对严峻的市场经济形势，公司积极调整应对，以提率、效益为中心，充分发挥园区一体化优势，精细经营，灵活运作，但由于受到生产装置检修和技改的影响，业绩仍出现明显下滑。
湖北宜化在2016年上半年实现营业收入82.51亿元，同比下降4.63%，归属于上市公司股东的净利润0.16亿元，同比下降36.01%。公司表示，2016年 上半年生产尿素133.23万吨，虽然在新疆和内蒙古的尿素装置有一定的成本优势，但受到行业价格整体下滑的影响，导致了尿素的毛利率仅有9.5%。今年上半年，石油价格底部企稳和国内房地产市场有回暖迹象，但是受化肥行业不景气影响，导致了企业业绩下滑，未来公司将进一步深耕主业 降成本，另一方面积极推进化肥产业的升级改造工作。
华鲁恒升作为氮肥行业内成本控制较好的企业，近年来业绩也呈现增长态势，但在产能过剩和需求低迷的背景下，2016年上半年的业绩也出现了小 幅下滑。公司2016年上半年实现净利润48999.5万元，同比下滑了6.9%。公司表示，随着积极实施技术改造和工艺优化，各类生产技改项目成效显著，进一步降低了相关产品成本。目前公司尿素的完全成本在1150元/吨，远低于行业平均水平1350元/吨。随着公司传统产业升级和硝酸项目投产，尿素的生产成本有望进一步下降至1000元/吨的水平。