股指期货是如何定价的？

　　对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格，而这种证券就是这上指数所涵盖的股票所构成的投资组合。

　　同其它金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持一致，至少在趋势上是这产的。

　　为说明股票指数期货合约的定价原理，我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票现货交易，并假定:

　　(1)投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的"价值"与股票组合的市值方面都完全一致);

　　(2)投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资;

　　(3)卖出一份股指期货合约;

　　(4)持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有股息用于投资;

　　(5)在股指期货合约交割即全部卖出股票组合;

　　(6)对股指期货合约进行现金结算;

　　(7)用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。
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