买入跨式期权的构建

　　买入跨式期权的构建

　　买入跨式期权包括同时买入看涨和看跌期权，基于买入期权风险有限、收益无限的基本特征，买入跨式期权在上下两个方向都具有潜在的收益，不需要对方向有精准判断，代价只是付出权利金，这对投资者具有相当大的吸引力。然而，获利绝非易事，买入跨式期权组合随时面临时间价值的衰减，如果价格波动幅度不及时间价值衰减，则组合依然无法获利。很显然，买入跨式期权的盈亏取决于时间价值衰减与波动率的较量。

　　此外，买入跨式期权也常常使投资者陷入选择困境。例如，投资者同时买入执行价格为3元/份的、一个月期的上证50ETF认购和认沽期权各1手，权利金均为0.13元/份。两周后，上证50ETF期权价格上涨至3.2元/份，认购与认沽期权价格分别变为0.22元/份和0.02元/份，组合浮亏0.02元/份。投资者是以0.2元/份的亏损平仓，还是继续持有下去，寄希望于在剩下的两周内标的资产价格出现上升呢?

　　这是一面双刃剑，如果及时平仓，那么损失是确定的;如果等待下去，而标的资产价格并没有出现预期的上涨，仍然会遭受损失。假如继续持有一周，在剩下来的后一周内，标的资产价格也朝有利的方向上涨，但随着到期日的临近，期权的时间价值会迅速消失，这抵消了标的资产价格上涨所带来的收益。尽管接近了盈利，一旦市场出现逆转，期权价值就会很快蒸发，终导致亏损。

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