上海股票操作佣金低多少 万1点2 取消五元限制

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利润增速环比改善，业绩边际企稳。从利润来看，全部A股2019Q3归母净利润累计增速为7.16%，环比2019Q2增速小幅提升0.09%。剔除金融板块后，净利润累计增速为-1.54%，环比2019Q2增速提升0.14%。从收入来看，2019Q3全部A股营收累计增速8.81%，环比下降0.70%，全部A股非金融营收增速为7.80%，下降0.7%。整体来看，A股营收增速下降，但降幅收窄，利润增速边际企稳。我们预期盈利整体触底在2020年1季度能够实现。

　　经济平稳下行，结构性通胀持续。2019年10月以来，猪肉价格超预期上涨导致CPI大幅度上涨。2019年9月CPI达到3%，我们预期下周公布的CPI将达到3.5-4%之间。由于供给收缩带来的结构性上涨将持续到春节前。与此相对应可以发现，工业增加值，PMI数据继续收缩，产出活动仍然在下降过程中。但制造业边际出现了改善，电子、计算机等新经济行业已经率先触底回升。

　　(二)注册制推进IPO加速，外资持续流入

　　注册制推进，IPO审核提速。创业板推进注册制和存量股票改革已经推进过程中。创业板借壳和并购重组是实现资本市场优胜劣汰的重要手段。并购重组的放松有利于活跃资本市场。从新股发行来看，IPO加速的趋势越发明显。在这种条件下，新股供给增多使得原有的打新策略收益率下降。打新无风险收益率下降乃至消失，IPO破发与上涨并存，这也是资本市场走向成熟的标志。

　　2019年11月，MSCI将进一步提高A股纳入的权重，本次纳入中盘股的比例占比高。10月第4周，外资持续流入A股，反映了在全球降息的背景下，中国资产在全球的性价比优势。美联储10月如期降息，这种外资流入的趋势将进一步得到强化。低估值、现金流充沛的蓝筹股票将得到持续青睐，尤其值得关注是业绩超预期的家电行业。